浙商证券:短期韧性佳长期空间广 看好体育服饰龙头触底
栏目:金融优选 发布时间:2023-08-20
对于其中的龙头公司,浙商证券认为虽然当下短期仍旧面临疫情、港股流动性等众多考验,但目前仍处于估值底部的龙头公司依旧值得长期持有,对于安踏体育(02020)(22/23年24X/19X)、李宁(02331)(22/23年26X/21X)、特步国际(01368)(22/23年18X/14X)、比音勒芬(.短期:疫情下体育服饰龙头零售显韧性体育服饰龙头大幅回调后估值已接近底部。

智通财经APP获悉,浙商证券发布研报称,短期来看,在整体消费环境相对低迷的情况下,运动服饰销售数据依然稳定。 从长远来看,运动服饰行业是消费品赛道中难得一见的中国品牌影响力已形成、上市公司能力已成熟、行业需求仍在快速增长的黄金赛道。 对于其中的龙头企业,浙商证券认为,虽然当前短期仍面临疫情、港股流动性等诸多挑战,但仍处于估值底部的龙头企业仍值得持有许久。 安踏体育(02020)(22/23年24X/19X)、李宁(02331)(22/23年26X/21X)、特步国际(01368)(22/23年18X/14X)、比音乐芬(.深圳)(22/23年17X/14X)维持买入评级。

浙商证券主要观点如下:

短期:疫情之下,运动服饰领先零售商表现出韧性

22Q1疫情反复影响下,运动服饰龙头依然表现出强劲的零售韧性。 特步预计,公司22Q1营业额增速仍有望达到30%,这表明受疫情影响较小的地区消费者对运动服装的需求依然强劲。

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同时,在1+2月的情况下,我们可以看到包括安踏(同样受益于冬奥会)、李宁、比音勒芬在内的领先品牌也继续保持着优异的零售增长。 短期的优异表现让我们对运动服饰的潜在需求更加充满信心。

中长期:三大龙头企业各有优势,中国品牌市场份额持续上升

抛开短期的疫情形势,四大运动服饰龙头中长期的布局也非常清晰。

安踏体育拥有独特的多品牌矩阵。 在中国体育多元化的背景下,公司优质品牌囊括大众体育、运动时尚、高端滑雪、顶级户外等细分赛道证券股票龙头证券股票龙头扬帆配资平台,让其在未来大放异彩。 在细分消费市场占据优异的卡位。

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过去五年李宁品牌形象的成功年轻化,让该品牌在95/00后的心目中建立了新的认知。 在此基础上,行业顶尖资源正在加速向李宁倾斜。 一方面扬帆配资官网,公司正在加速与龙头工厂的长期合作。 速度把握当前未来几年的品牌红利。

特步在专业跑鞋领域奠定了深厚的基础。 我们认为,除了跑鞋不断获得专业跑者认可的基本基础外,公司渠道和供应链的不断改革以及其他品牌品类的不断推出,有望使其整体规模不断扩大。品牌。

比音乐芬深耕中高端运动休闲男装市场。 公司凭借独特的定位、不断提升的产品力、快速的渠道拓展,成功开拓细分市场。

从市场份额来看扬帆配资官网,参考的数据,2021年安踏主品牌和李宁的市场份额将同比增长0.7pct和1.4pct至9.3%/8.2%,呈现强劲的国产替代趋势。 相反,海外领先品牌的市场份额同比有所下降。

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估值:运动服饰龙头估值逼近疫情20年来最低点

运动服饰龙头估值在大幅回调后已接近底部。 22年来,香港股市龙头经历了大幅回调。 安踏从22年来的最高点到最低点已经回撤了40%以上。 李宁22年最高回撤超过45%。 特步国际也有最大回撤45%。

经过大幅回调,龙头企业的估值已经接近2020年3月的最低点。我们对比了2020年3月疫情最严重时期几家龙头企业的估值水平。安踏和李宁都回到了2020年3月的水平。较当时估值低点略高约15%。

但我们要强调的是,与3月20日相比,一方面,我国在疫情防控方面已经有了丰富的经验;另一方面,我国在疫情防控方面已经有了丰富的经验。 另一方面,市场结构、资源储备和产品竞争力得到大幅提升。 此时的运动服饰龙头应该比当时有更高的信心和估值。

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